土豆赴美上市前瞻或略有上漲但定價偏高

来源:丹阳互联网平台 2019-09-20 02:01

  土豆赴美上市前瞻:或略有上涨但定价偏高

  北京时间8月15日晚间消息,土豆计划于本周三赴美上市,登陆纳斯达克证交所,股票代码为“TUDO”,发行价区间为美元,预计市值为8.22亿美元美国财经站Seeking Alpha今天刊文分析,称土豆上市后可能略有上涨,但其估值与优酷一样偏高,而且亏损更为严重

  以下为具体分析:

  上市概况

  土豆计划于2011年8月17日登陆纳斯达克交易所,股票代码为“TUDO”计划发行600万美国存托股票(ADS),发行价区间为美元,每份ADS相当于4股B类普通股,将筹集1.74亿美元资金,市值为8.22亿美元

  估值

  根据发行价区间的中间数29美元计算,土豆的市账率与优酷一样,市销率不到优酷的一半,但目前亏损程度比优酷严重

  将土豆与优酷和百度对比

  土豆市值为8.22亿美元,优酷为29.5亿美元,百度为526.8亿美元;

  土豆市销率为17.1倍,优酷为37.2倍,百度为34.9倍;

  土豆市盈率为-8倍(亏损),优酷为-16倍(亏损),百度为79倍;

  土豆市账率为4.4倍,优酷为4.4倍,百度为30.4倍;

  土豆股价有形资产比为4.7倍,优酷为4.7倍,百度为31.2倍

  股价走势

  优酷去年12月7日上市时,发行价为12.80美元,迄今为止累计上涨96%,但是,与4月19日创下的67.27美元最高水平相比,该股目前已重挫60%百度股价今年来累积上涨57%季度业绩

  土豆最近的财务业绩并不亮丽,其估值主要根据与优酷营收和账面价值的对比得出,今年第一财季,土豆的营收环比有所下滑,主要是因为春节期间的季节性因素

  股价展望

  土豆上市后股价或许会略有上涨,但想要投资中国络视频领域的话,优酷似乎是更好的选择,因为优酷亏损程度相对较轻不过,两家公司的估值看起来都比较高

  公司架构

  本次上市的公司是土豆控股有限公司,注册于开曼群岛;土豆控股全资控股了注册于英属维尔京群岛的StarCloud媒体有限公司;StarCloud全资控股着注册于香港的Star Manor有限公司;Star Manor全资控股注册于上海的Resuffle Technology,后者负责土豆的实际运营

  业务概况

  土豆的主要业务是让用户上传、观看和分享视频,于2005年4月上线,成立以来业务增长显著,尤其是近几年截至6月30日,土豆拥有9010万注册用户,去年年底该数据为7820万今年上半年,用户平均每日上传的视频数量约4.7万,2008年该数据为约2.3万

  跟据艾瑞咨询的数据,土豆2007年12月独立访问用户数为5000万,2010年12月增长至1.82亿,今年5月增长至2亿

  土豆的收入主要来自土豆的广告服务,其中包括视频播放前后的广告、水印Logo、背景广告、横幅广告、按钮、链接和信息流广告等多种形式土豆还提供其络广告服务,包括事件赞助、互动广告等,允许广告客户在土豆自制的视频中植入广告

  在2008、2009和2010年,土豆的广告主数量分别为170、320和512家今年上半年,土豆的广告主数量为378家,去年同期为297家

  移动视频服务

  从2010年1月份起,土豆开始从移动视频服务获得收入,该业务主要通过中国移动(微博)的无线视频平台提供服务根据与中国移动达成的协议,土豆负责评估用户的喜好,并据此选择和提供视频节目用户可以选择包月,也可以付费点播,土豆与中国移动进行收入分成

  从今年4月开始,土豆开始通过中国联通(微博)的无线视频平台中的两个频道提供移动视频服务此外,从2010年第三季度起,土豆开始分销部分从第三方供应商购买的优质内容,并获得收入

  知识产权

  土豆拥有一项实用新型专利,与一种独特的搜索引擎系统有关此外,该公司还在申请另外32项专利,用以保护其视频发行与搜索方面的核心技术、竞争对手

  就独立运营的视频站而言,土豆在中国的竞争对手主要是优酷和56,一些大型中国互联公司旗下也有自己的视频站,包括盛大、新浪、百度、搜狐、腾讯和易此外,一些中国电视台也推出了自营视频分享站

  ,包括中央电视台、凤凰卫视和湖南卫视,其中央视于2009年12月推出了CNTV

  国际市场方面,YouTube和Hulu都拥有大量优质内容和较高品牌知名度,在中国之外用户中优势明显目前,在中国无法访问YouTube,如果该站得以进军中国,将有望成为一大竞争者Hul等其他视频站的主要目标用户是英语为母语的用户,并非汉语如果这些站开始瞄准汉语用户,土豆将面临更加激烈的竞争

  络视频属于资本密集型行业,这可能成为新对手进入市场的壁垒此外,要想在中国运营视频站,必须获得广电总局的经营许可,根据2007年颁布的法规,一般只有国营或者国家控股的公司才可以申请和获取此类经营许可,但在该法规颁布之前已从事于互联影音节目服务的公司不受其约束土豆于2008年9月获得了所需牌照,并于2010年1月续期

  募集资金用途

  本次发行的600万美国存托股中,有46万来自献售股东土豆预计最少发行554万股,筹集1.43亿美元资金其中,6000万美元将用于采购内容和原创视频;3000万美元将用于拓展带宽;其余资金将用作公司日常运营,包括潜在的收购、合作、结盟与授权等

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